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尽快出台私募基金管理条例 明确信托义务

新闻来源:信本咨询集团 阅读: 发布时间:2017-08-20

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2015年2月起,基金业协会开始布局“7+2”自律规则体系,试图将《基金法》和私募基金暂行管理办法各项原则落实到9项自律规则中,这9项自律规则包括登记备案管理办法、募集管理办法、合同指引信息披露管理办法、内控指引投资顾问管理办法、从业人员管理办法等。目前,基金托管、投资顾问两个业务自律规则和从业人员自律规则尚未出台。而在自律管理实践的过程中,出现的问题主要有三大难题:


第一,基金的内涵与边界没有完全落实到位,导致监管与自律难以把握准确的边界。目前由于上位法和自律规则不够明确和健全,在登记备案中仍无法将是否组合投资等本质要求落实到位。目前受托管理无法得到有效管理,私募行业仍然面临非法集资、受托责任不清、利益冲突等问题的严重困扰,给基金和市场的自律带来了较大风险。


第二,对私募基金受托责任主体认识不一致。而目前私募基金受托责任主体认识不一致,如公司型基金、合伙型基金的受托责任主体在实践中不容易界定清楚。对于契约型基金来说,承担受托基金的主体是资金管理人和托管人,作为共同受托人分别履行管理职责和托管职责。对公司型企业,其受托主体应该是公司董事会,还是董事会委托的基金管理人,对于合伙型基金其受托主体是否是普通合伙人。由于缺乏广泛共识,行业机构和纪律部门均面临着比较大的困扰。


第三,募集职责和投资顾问职责有待进一步明确。在实践中,同时从事募集和投资管理活动的机构并不多,更多的情况是只管不募或只募不管。募集行为主体与募集责任主体发生分离,募集受托责任履行不到位是损害投资者权益的重要因素。当前广泛存在的“通道业务”,往往存在募集投资管理责任不清、权责不匹配等监管套利以及层层嵌套等问题,增加了基金产品的复杂性和跨市场交叉性风险产品的系统性风险。


针对上述出现的问题,提供两大建议:

第一,要尽快出台私募基金管理条例,理清私募基金的本质与边界,明确契约型、合伙型、公司型基金的信托义务要求。一方面要明确私募基金受托本质与边界,无论任何基金的组织形式,都要明确非公开募集、组合投资和风险自担等基本属性。另一方面,要将《基金法》第一百五十三条规定细化为具体规则,明确三种组织形式的基金如何落实受托责任。


第二,在《基金法》框架下,制定大类资产配置管理方法,更好发挥资金管理人的募集与投顾两种职能,细化《基金法》中不同类型的基金管理人、托管人职责,并在《基金法》框架制定大类资产配置管理办法,允许机构投资者申请大类资产配置牌照,并核准其发行相关产品,为银行、保险等机构投资者提供规范的资产管理与资金运用渠道,为统一资管奠定制度基础。


截至2017年6月末,已在协会登记的证券类私募基金管理人7735家,已备案的证券类私募基金1.66万亿元,股权创投类私募基金管理人11251家,备案产品实缴规模5.83万亿元。私募股权基金和创投基金投资的企业已经有589家登陆A股,1731家挂牌新三板。


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